Ера глобалне доминације Кине је завршена

Званично је: ера глобалне доминације Кине је завршена

 Кина је стигла до краја свог економског бума. Оно што следи требало би да забрине сваки амерички бизнис – и остатак света.

 

Дошли смо до краја ере кинеске економије.

 

У протекле три деценије, Кина је била у успону суперциклуса који је довео до скоро непрекидне експанзије капацитета земље за производњу, апетита за потрошњом и способности да пројектује моћ широм светске економије. Комунистичка партија Кине је неуморно тежила економском развоју изнад свега осталог, чак и када је то једноумље натерало странку да направи исцрпљујуће политичке грешке — створивши огроман балон на тржишту некретнина, оптерећени провинцијама гомилом дугова и не успевши да пређе са претераног ослањања на инвестиције. Није било времена за заустављање ради исправки док је Кина мислила само на новац.

 

Ова ера експанзије није била само благодат за Пекинг, већ је такође помогла да подстакне глобалну потражњу. Земље су се ослањале на кинеску глад за брзом модернизацијом и индустријску моћ да би убрзале сопствени развој. Чак су и америчке компаније виделе Кину као следеће велико глобално тржиште – и у складу с тим су се кладиле.

 

Изгубили су те опкладе.

 

Кинески лидер, Си Ђинпинг, пребацио је разлог постојања КПК на националну безбедност преко економије. Богаћење више није велики пројекат Кине; пројекат је моћ. Као резултат тога, променили су се и приоритети владе и њено понашање. У прошлости, кад год се чинило да је рецесија на помолу, КПК је притекла у помоћ. Овог пута не долази никакав велики стимуланс. Нити ће се вратити експлозивни раст који су стручњаци некада очекивали од Кине. Однос Пекинга са спољним светом више није вођен принципима економске рационалности, већ његовом чежњом за политичком моћи.

 

„Овде се више не ради о економији, већ о напредној технологији и оружју“, рекао ми је Ли Милер, оснивач кинеског економског геометра Кинеске Беж Књиге.

 

Као одговор, америчка предузећа треба да размотре како би другачије доношење одлука у Пекингу сада могло да се окрену на своју осу. За све, од америчких фармера до фармацеутских компанија, то значи смањење потражње и нестабилни ланци снабдевања. За креаторе политике, то значи Кину коју је теже обуздати када дође до сукоба. За нас остале, то је несигурнији свет.

 

Потрошени економски систем

 

Кинеска економија се савијала под теретом својих структурних проблема већ скоро деценију, али од краја Ксијеве политике затварања ЦОВИД-а, постало је јасно да је њен модел раста добро и заиста покварен. Досадашња прича Пекинга била је тврдња да ће, као и друге економије које се опорављају од пандемије, Кина временом наставити свој нормалан образац раста. Уместо тога, изгледа да економија заостаје.

 

Почнимо са тржиштем некретнина у земљи, чији се значај не може преценити. Не само да је то највећи извор богатства за кинеска домаћинства, већ су и некретнине механизам преко којег се финансирају локалне самоуправе. Уместо пореза на имовину, општине продају велике делове земље инвеститорима, а затим приход користе за основне социјалне услуге као што су поправљање путева и исплата пензија. Градови попут Шангаја и Пекинга добијају велику пажњу, али они чине само делић тржишта некретнина. Имовинске фирме су највише градиле у градовима трећег реда у којима људи нису тако богати. Овде ћете наћи злогласне кинеске градове духова.

 

Већ годинама је јасно да је кинеско тржиште некретнина у проблемима. Кина има 1,4 милијарде становника, али је изградила стамбене објекте за 3 милијарде становника, према проценама стручњака. Многи од мега развојних пројеката,  постали су празни споменици неутаживој жељи Пекинга за растом. У Шењангу су фармери преузели развој празних вила за испашу стоке.

 

Забринут да ће сектор експлодирати, Пекинг је у више наврата покушао да ограничи кредит који је подстицао балон. Али пошто су некретнине играле тако виталну улогу као механизам државног финансирања, Кина је морала да настави да гради, упркос овим проблемима. Власти нису хтеле да промене начин на који се локалне самоуправе финансирају или да дозволе да се финансије кинеских домаћинстава распадну, тако да нису могле да дозволе да цене падну. Та кредитна зависност остаје.

 

Али овај систем, подржан спекулацијама и лаком зарадом, почиње да се руши. Кантри Гарден, највећи кинески инвеститор за некретнине, на ивици је пропасти. У знак да се Пекинг уморио од ове игре, власти су ухапсиле Ксу Јиајина, председника Еверграндеа, још једног зараћеног великана у области некретнина. Покрајине које су гладне новца принуђене су да траже помоћ — што савезна влада не жели да да — и да продају имовину за коју локалне владе тврде да је неликвидна. Огроман, непрозиран банкарски сектор у земљи, који је служио као окосница бума некретнина, такође је под притиском. Најмање један од 87 милијарди долара, менаџер новца, фонд Зонгронг Труст, овог лета је прескочио исплате инвеститорима, што је изазвало протесте.

 

„Нисмо били у ситуацији да толики програмери не испуњавају обавезе и да се потрошачи питају да ли треба да плате стан унапред или не“, рекла ми је Чарлене Чу, генерални директор и виши аналитичар у Аутономоус Ресерч-у. „Пре него што су помислили, ‘Цене расту тако брзо, морам да уђем.’ Сада цене падају и хитност за куповином је нестала, па чекају.”

 

Званични подаци показују релативно скроман пад цена до сада, али као и многи званични економски подаци који ових дана долазе из Пекинга, тешко је те бројке схватити озбиљно. Приватни подаци показују пад цена за 15% у метрополама као што су Шенжен и Шангај. У градовима другог и трећег реда, цене су пале за чак 50 одсто, наводи Блумберг. „Осамдесет одсто укупне продаје по областима је у градовима трећег и нижег нивоа“, рекао је Чу, додајући да се многа од ових места суочавају са дугорочним структуралним проблемима. „Ако се њихово тржиште не врати, неће се вратити цело тржиште.

 

Мале ватре свуда одједном

 

Сектор некретнина је највидљивији знак кинеске звезде која бледи, али и други кључни делови економије показују притисак. Док се остатак света бори са инфлацијом, Кина је и даље у дефлаторном режиму. ЦПИ у августу је достигао 0,1%, што је више од минус-0,3% претходног месеца, показујући општи недостатак домаће тражње. Извоз — који чини 40 одсто раста БДП-а земље — у јулу је достигао најнижи ниво у последње три године, павши за 14 одсто у односу на исто време годину дана раније. Августовске бројке о извозу су показале извесно побољшање, али су и даље пале за 8,8% у односу на годину раније.

 

Свеукупно, Аутономоус очекује да ће кинески извоз успорити 8% у односу на прошлу годину. Чу — кога су називали „рок звездом“ кинеске анализе дуга — рекао ми је да ова слабост није само резултат цикличног пада; то је део трајнијег померања ланаца снабдевања изазваног трговинским тензијама са Европом и САД. То су моћне силе које није лако преокренути. Када мултинационалне корпорације више не виде Кину као извор стабилног раста, могле би да почну да мењају своје планове за инвестирање. У исто време, домаћа забринутост због смањења запослености може променити основно понашање потрошача које је покретало успон Кине. Ово може створити зачарани циклус који се самопојачава и који смањује улагања и ниску потрошњу.

 

Власти играју игру “удари кртицу”, покушавајући да обуздају било какве шокове по финансијски систем јер се плаше друштвене нестабилности.

Чу је започео годину са једним од најслабијих изгледа раста за Кину на Волстриту, а друга половина изгледа лошије. Аутономоусов власнички индекс раста за Кину, Реал Аутоно Економик Активити Композит, предвиђа да ће економија земље расти за 3,8% током целе 2023. године, што је мање у односу на првобитну пројекцију од 4,2% у јануару — и горе него што је Аутономоус пројектовао током кинеске ЦОВИД-а изолације. Пекинг предвиђа раст од 5% — а с обзиром на то колико чврсто КПК воли да управља очекивањима, званичници ће се држати тог броја када дође пакао или велика вода. То је далеко од двоцифрене политике раста коју су некада тражили и сигнала кинеском народу да Пекинг неће усмеравати своје банке да дају кредите како би се економија поново покренула брже.

 

Виктор Ши, ванредни професор и директор Кинеског центра 21. века на Универзитету Калифорније у Сан Дијегу, рекао ми је да када га људи питају да ли ће у Кини доћи до финансијске кризе, он им каже да је Кина „стално у финансијској кризи.” Као да се власти играју игре “удари кртицу”, покушавајући да обуздају било какве шокове по финансијски систем јер се плаше друштвене нестабилности. То значи да не може бити корекције, али ако нема корекције, нема ни раздуживања, а ако нема раздуживања, кртице ће се само множити.

 

Зомбији у средњем краљевству

 

Економија је довела Пекинг у проблем. Комунистичка партија Кине има превише тога да уради, а нема довољно новца или времена да то уради. Омогућавање корекције тржишта некретнина, спашавање локалних самоуправа, стварање новог механизма финансирања за њих, развој мреже социјалне сигурности за људе кроз сву ову нестабилност — све то кошта. Чак и да је главни град тамо, креатори политике страхују шта би овај поремећај могао да учини њиховом држању власти. Пад цена некретнина и смањење извоза оптеретили би богатство кинеског народа, а влада је забринута да би значајна корекција изазвала немире.

 

„Сваки пут када дође до озбиљног пада цена некретнина, Пекинг то сматра ризиком за друштвену стабилност“, рекао је Чу.

 

Осим тога, Пекинг ће можда морати да сачува своју ватрену моћ за друге проблеме који се појављују. Дугорочно, КПК мора да брине о кинеској демографији. Захваљујући владиним мандатима као што је политика једног детета, становништво земље убрзано стари — и чак је почело да опада 2022. Радна снага ће ускоро почети да се смањује: тренутно на сваког пензионера у Кини долазе три радно способна одрасла лица, према према подацима које је прикупио Ј Капитал Ресерч, а до 2050. тај однос ће достићи један према један. Без процвата цена некретнина или континуираног раста, све већи број пензионера ће ставити тежак терет на трошну кинеску мрежу социјалне заштите. БДП по глави становника је око 12.800 долара. Када је Јапан 1991. почео да се бори са сличном динамиком – старењем становништва, огромним дугом и успоравањем раста – његов БДП по глави становника био је више него троструко већи од тог износа, на 41.266 долара у данашњим доларима. Кина ће остарити пре него што се обогати, постављајући задатак раста економије на све мање људи како време одмиче.

 

Богатање више није велики пројекат Кине; пројекат је моћ.

 

„Оно што је заиста штета је то што Кина никада није искористила прилику на путу ка изградњи свеобухватне мреже социјалне сигурности у којој људи осећају да не морају да штеде много новца за црне дане — за здравство, образовање, шта имате “, рекао ми је Чу. „Већина Кинеза не осећа да су покривени за све што им је потребно… То је оно што ће отежати прелазак на домаћи модел вођен потражњом.“

 

Уколико се не предузму драматичне акције, будућност кинеске економије мање личи на млади динамо, а више на стару, спору мрљу. Прошле недеље, Блоомберг је известио да креатори политике разматрају скромне стимулације од 137 милијарди долара — сасвим довољно да испуне свој ионако релативно низак годишњи циљ раста, и ништа на путу реформи.

 

„Постоје здрави делови економије, само са зомби деловима треба да се позабавимо“, рекао је Ши. „Не изгледа да то сада раде, али ће то бити све веће и веће кочница раста. Мислим да ће спори раст изазвати тако озбиљан проблем запошљавања и бекства капитала, да би могло доћи до политичке нестабилности.“

 

Али опет, то је могло, а неће. И пошто му је сада приоритет моћ — где су добици много одређенији — то је ризик који је Пекинг показао да је спреман да преузме.

 

Ново, опасније доба

 

Идеја да кинески креатори политике повезују политичку стабилност и економски раст је догма на Западу, али оно чему смо сада сведоци сугерише да то није случај — барем не у пракси. Пекинг није потрошио новац на — нити је разговарао о прикупљању новца за — социјалне програме за своје старије становништво, нити је покушао да се позабави трошковима живота младих породица. Да је економска модернизација била најважнија ствар, ово би било у питању пре много година. Али нису. Креатори политике не желе имплозију, али више се не залажу ни за развој брзином ворп-а.

 

„Сву политику сада одређује сам Си Ђинпинг, а његови приоритети су трошење новца на укључивање у технолошку и трку за националну безбедност са САД“, објаснио је Ши.

 

Некада су инфраструктура и имовина били велики корисници благодати Пекинга; сада је војска. Процене америчке владе процењују годишњи буџет Кине за одбрану на око 700 милијарди долара, што је много више од процена независних невладиних организација од око 290 милијарди долара и мало је мање од онога што САД годишње троше на одбрану, 800 милијарди долара.

 

„Ако говоримо о економским односима између САД и Кине, једноставно се не дешава толико“, рекао ми је Милер из часописа Кина Беж Бук преко телефона. „Бринемо се не да ће кинески потрошачи учинити још мање. Већ је то што су сви глобални ланци снабдевања помешани у индустријама попут фармацеутске и зелене технологије. Ако ствари постану превише напете, потенцијални ланац снабдевања ће се намотати и зезнути САД-у посао“.

 

Милер ми је рекао да мултинационалне корпорације не само да нису сигурне куда даље, већ им недостаје потпуна транспарентност у погледу утицаја Кине на неке ланце снабдевања. „Не ради се само о томе да имамо проблем“, рекао је, „већ у томе што чак и не знамо колики је проблем“.

 

Кина никада није била велики потрошач америчког увоза, али ће одређени сектори бити повређени када се наши трговински односи ресетују. Посрнула кинеска економија ће потиснути потражњу за робама попут уљарица и житарица, посебно ће погодити америчке пољопривреднике. Такође ће појести корпоративни профит компанијама као што су Најк и Старбакс које су се кладиле на кинеске потрошаче. Америчка ограничења на извоз технологије — створена да се супротставе новим проблемима националне безбедности — угрожавају приход од више од 50 милијарди долара који амерички произвођачи чипова остварују продајом Кини. Волстрит не мора да иде кући, али не може да остане овде. Вал Стрет Журнал је известио да су страни руководиоци нервозни због посете Кини, плашећи се да им никада неће бити дозвољено да оду. Велики путујући циркус који је врући новац и авантуристички капитализам већ претражује свет тражећи своју следећу прилику у земљама попут Мексика и Вијетнама. То су силе веће од Пекинга.

 

Раније овог месеца, изборна комисија Представничког дома за кинеско такмичење одржала је саслушање у Њујорку, позивајући сведоке да опишу како изгледа ризик са кинеском Комунистичком партијом која је мање посвећена слободном протоку капитала и више забринута за савијање мишића унутар њен регион. У свом сведочењу, Ен Стивенсон-Јанг, оснивач Ј Капитал Ресерч-а, рекла је да САД — посебно њихово индустријско срце средњег запада — не инвестирају у Кину због потражње на тржишту. Тамо се улаже за екстернализацију механичке робе и радне снаге. За америчку економију је Кина као радионица много важнија од Кине као потрошача. Компаније ће морати да претражују своје ланце снабдевања у потрази за рањивостима и у складу са тим размотре своју изложеност. Када је Пекинг усредсређен на националну безбедност, правила се могу променити за мало новца. Страним пословним људима који су некада тражили ефикасност уласка можда је тешко изаћи.

 

„Највећи ризик тамо је валута“, објаснио је Стивенсон-Јанг. „Како компаније зарађују више новца и желе да га преселе у САД, наилазе на контролу валуте и можда неће моћи да извуку доларе.

 

Време је да замислимо будућност у којој Кина неће постати богата, али може остати моћна — изградити своју војску и наставити да развија своје домаће технолошке способности. Историја је показала да економска оскудица не мора да омета кинеска технолошка достигнућа. Током дубоких маоистичких чистки, КПК је још увек била у стању да развије атомску бомбу, хидрогенску бомбу и сопствене интерконтиненталне балистичке ракете. Си је упозорио Кину да се припреми за “велике борбе” на путу ка слави. Сада када је кинески економски суперциклус завршен, то би могао бити циклус којем ћемо бити сведоци. Биће то болно прилагођавање.

 

Линет Лопез

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *